关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的(de)机制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所利(lì)率互(hù)换集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的(de)清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和(hé)赎回(huí)不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力(lì)赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存(cún)出现超预(yù)期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本(běn)面供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘(pán)面带(dài)来(lái)一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的(de)主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生96的因数有哪些数，72的因数有哪些和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能(néng)的(de)风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对(duì)大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现生物柴(chái)油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油96的因数有哪些数，72的因数有哪些脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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