一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(z30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ī)者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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