财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具备(bèi)明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天(tiān)历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者(zhě)期待。

　　从(cóng)一季度业绩来(lái)看，燕京(jīng)啤(pí)酒以(yǐ)近(jìn)74倍的同比增(zēng)速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆(qìng)啤(pí)酒、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的同比增(zēng)速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季(jì)度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔黄河(hé)和(hé)西(xī)藏发展在(zài)内的外资系(xì)啤酒(jiǔ)公司基本面(miàn)仍然(rán)堪忧，业绩下(xià)滑或亏损(sǔn)，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王(wáng)言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复(fù)苏，叠加成本压力(lì)边(biān)际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期(qī)明(míng)显提速。国(guó)盛证券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势(shì)区域持续扭亏、释放利(lì)润(rùn)的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势(shì)明显 大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼(yú)后“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市(shì)场表现来(lái)看，华润啤酒和(hé)青(qīng)岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前(qián)者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自(zì)2021年高点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中(zhōng)国(guó)实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产业兴(xīng)起，北京的燕(yàn)京、上海(hǎi)的力(lì)波(bō)、福建的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的(de)蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每座城(chéng)市(shì)都拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后(hòu)，2016年，中国(guó)啤酒市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博(bó)、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙山山(shān)4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨头(tóu)的具(jù)体市场份额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威亚太(tài)（百威(wēi)英博子公(gōng)司(sī)）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占(zhàn)率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔>

　　孙(sūn)山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场集中度(dù)仍有提升空(kōng)间，待CR1市(shì)占率提升(shēng)后头部企业将有(yǒu)望(wàng)进一步提升(shēng)盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤(pí)酒(jiǔ)追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中国市(shì)场颓势明显，百威英(yīng)博销(xiāo)量下滑(huá)，一手扶持的(de)嫡(dí)系珠江(jiāng)啤(pí)酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业利润增长(zhǎng)将低于去年的(de)水平，研(yán)报指(zhǐ)出重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯(bó)在华运营啤酒资(zī)产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中国多个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提(tí)价(jià) 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这(zhè)几年啤(pí)酒行业的业(yè)绩增(zēng)长，多亏了(le)高端化。此前多年(nián)，高端(duān)啤酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的(de)华(huá)润(rùn)雪(xuě)花啤酒为例，早年(nián)畅销大江南北的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种(zhǒng)纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中(zhōng)游，对上游成(chéng)本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤(pí)酒成本(běn)主要材料(liào)；下游终端议价能(néng)力(lì)较(jiào)强，进入(rù)存(cún)量竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转型已多(duō)次(cì)实施提价(jià)举(jǔ)措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮(yǐn)等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢复将加(jiā)速各啤酒龙(lóng)头产品结(jié)构优化、加速高端(duān)化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催(cuī)生普遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近(jìn)几年(nián)时有发(fā)生。啤(pí)酒(jiǔ)提价(jià)涨幅、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提(tí)价，中高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零(líng)售价从3-4元提升(shēng)至5-6元(yuán)，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价(jià)3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤(pí)酒市场的产品价格(gé)稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元价格带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推(tuī)出千(qiān)元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的(de)“一(yī)世(shì)传奇”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大师传奇”，都是(shì)为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能(néng)锐(ruì)不可挡(dǎng)

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在(zài)百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一(yī)世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方面(miàn)，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产(chǎn)品价(jià)位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券(quàn)朱会(huì)振4月29日(rì)发布(bù)的研(yán)报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端(duān)化势能锐不可当。产品端方面，公(gōng)司(sī)在坚(jiān)持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一(yī)步(bù)提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤等高(gāo)端产品(pǐn)放(fàng)量，带(dài)动整体产品结(jié)构持续升级。随(suí)着23年现(xiàn)饮场景全(quán)面(miàn)复苏(sū)叠(dié)加去年(nián)Q2以来低(dī)基数效(xiào)应，预计公(gōng)司(sī)全年业绩(jì)将维持高增(zēng)。微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前(qián)主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正式完成(chéng)交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力(lì)，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购(gòu)方华(huá)润啤(pí)酒，满打(dǎ)满算也才30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券指出，华润(rùn)啤酒高端(duān)及(jí)超高端产品仅占其(qí)收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明(míng)目(mù)前市场更加认可(kě)、熟悉(xī)其经济型产品(pǐn)如勇(yǒng)闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认知度(dù)或接受度相对(duì)偏低。公司提价空间(jiān)较大，高(gāo)端化(huà)完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能持(chí)续开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大(dà)哥，燕(yàn)京啤酒近几(jǐ)年风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售(shòu)范(fàn)围收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤(pí)酒甩开不说(shuō)，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤(pí)酒(jiǔ)反超(chāo)。但燕京啤(pí)酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季(jì)度延续高增，净利同比增长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕(yàn)京U8的成功营销，以及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆这种新零(líng)售业态的落(luò)地生根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分(fēn)析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销(xiāo)量(liàng)同增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市(shì)场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升，同时带动(dòng)公(gōng)司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国(guó)君食品(pǐn)点评称(chēng)，改革红利(lì)释放正(zhèng)处起(qǐ)步(bù)阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进一步加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目(mù)前属(shǔ)于(yú)蓝(lán)海(hǎi)市场，拥有(yǒu)巨大(dà)发展潜力(lì)及空(kōng)间，且目(mù)前(qián)行业格(gé)局未定，企业(yè)拥有(yǒu)弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤(pí)酒多元风味发(fā)展趋势，产(chǎn)品风味及应用场景布局多(duō)元(yuán)化企业，将更加能够顺应精酿市场(chǎng)发(fā)展趋(qū)势，拥(yōng)有(yǒu)长期可(kě)持(chí)续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

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