在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资(zī)，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多(duō)的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别都(dōu)位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追(z疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别huī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现流出(chū)，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提(tí)升，重(zhòng)点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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