美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就(jiù)近期(qī)大(dà)型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银(yín)行专(zhuān)注(zhù)于资(zī)本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近一(yī)半(bàn)的(de)美(měi)国人(rén)担心他们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时期(qī)测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融属性。一(yī)方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外(wài)宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决(jué)，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)经(jīng)济将面临严(yán)重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高不(bù)下(xià)的情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价(jià)进(jìn)行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青(qīng)贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续(xù)累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调(diào)油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造(zào)、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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