在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发(fā)基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头hape filled="f" type="#_x0000_t75">

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立(lì)于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销(xiāo)售(shòu82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头)机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金(jīn)容(róng)量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金(jīn)经理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也(yě)受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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