北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的巴菲特股(gǔ)东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了(le)投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来(lái)自全球各地(dì)的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者是(shì)最多的(de)，据(jù)说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基(jī)金学家杨德龙如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈(tán)到中国经济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能(néng)达(dá)成繁(fán)荣发展的前景。中国(guó)将会成为更好的(de)国(guó)家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不(bù)过投资对(duì)象均为(wèi)中国公司(sī)的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表(biǎo)示，“投(tóu)资人去投资中(zhōng)国是没(méi遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)有(yǒu)问(wèn)题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买到一些更遭天谴什么意思，天谴什么意思解释(gèng)好的公司，而这即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些(xiē)股票可能会(huì)得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益(yì)率不(bù)低于20％而且能(néng)稳(wěn)定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标(biāo)，且(qiě)出于(yú)对公司的(de)价值判断而(ér)不是(shì)价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到巴菲特(tè)“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术平均值(zhí)进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一(yī)定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行(xíng)了行业(yè)筛选，还对(duì)海天味业等这类(lèi)之前商(shāng)品信(xìn)誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司(sī)进行(xíng)了(le)剔(tī)除(chú)。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出色，净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在A股市(shì)场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特(tè)关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市(shì)盈(yíng)率(lǜ)，所以或还(hái)需要等待(dài)入场(chǎng)时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有(yǒu)上涨。其(qí)中(zhōng)，区(qū)间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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