5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公(gōng)布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多(duō)永续(xù)经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持(chí)续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗>目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。