昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能(néng)力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价(jià)格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为6桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号5％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号需要等待的(de)则(zé)是(shì)中下(xià)游的(de)备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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