近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力(lì)合约身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下(xià)，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货(身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么huò)市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yu身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么è)以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端(duān)焦炭库(kù)存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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