北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全(quán)球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其(qí)的(de)收购(gòu)？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至(zhì)于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极(jí)地(dì)进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高(gāo)估就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的(de)人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面(miàn)临来(lái)自(zì)世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机(jī)会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在(zài)目前的情(qíng)况下(xià)，可(kě)能会发生很多(duō)事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修(xiū)正(zhèng)法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司(s头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ī)面临(lín)的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如果这些人不(bù)足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗(yí)产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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