北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷(wéi)幕，93岁的(de)巴(bā)菲特(tè)和他(tā)的(de)老搭(dā)档芒(máng)格(gé)在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中国的(de)投(tóu)资者是最多的，据说达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的(de)现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发(fā)展的前(qián)景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此前，他也曾多次(cì)公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中(zhōng)国(guó)市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均为中国(guó)公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样日(rì)期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定(dìng)因素的影(yǐng)响，也(yě)是值得(dé)的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票可能会(huì)得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出(chū)了(le)相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司(sī)的价值判断而不是(shì)价格判断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参(cān)考了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业算术平(píng)均值进(jìn)行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出了(le)估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既(jì)往偏爱快消领域，同时也在重金押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石(shí)油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手的合(hé)众银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对(duì)金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时(shí)代(dài)财(cái)经又进行了(le)行业筛选，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受(shòu)过不良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一。而(ér)在近五年内，酒企(qǐ)表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实(shí)际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等(děng)待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业(yè)公(gōng)司(sī)上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨卫电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈(yíng)率(lǜ)之差(chà)来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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