AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来(lái)的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来(lái)的颠(diān)覆性影响，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的(de)是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球带来(lái)无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立(lì)完(wán)善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人(rén)工智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人(rén)工智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的(de)核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的(de)产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情(qíng)背景下，大(dà)家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能确(què)实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为百度(dù)文(wén)心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心一言能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与布(bù)局，其(qí)中，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的(de)机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件(jiàn)，当时基(jī)本(běn)处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为(wèi)数不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的(de)复(fù)苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大(dà)重仓股名(míng)单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季(jì)度也进行了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是(shì)一个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能(néng)生活(huó)在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智能(néng)技术(shù)创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报(bào)中表达(dá)了(le)对(duì)人(rén)工智能的(de)重(zhòng)视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的(de)成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人(rén)工智能的(de)应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到(dào)对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的(de)机会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会(huì)努(nǔ)力在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也(yě)颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度(dù)布(bù)局了不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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