财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问题(tí)的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名(míng)条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人(rén)。同时在(zài)2014年的(de)文件中，2016年是什么年也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约2016年是什么年掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交(jiāo)给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周宣布(bù)，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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