5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的(de)细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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