用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的信(xìn)息化(huà)，现在(zài)的(de)3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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