美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和(hé)银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的(de)媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资(zī)本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们(men)担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们(men)非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预(yù)计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还(hái)需(xū)要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合(hé)约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息(xī)对(duì)经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫(gōng)对此发布的(de)一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告称(chēng鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号)，如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留(liú)意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格向下(xià)逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后(hòu)首个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出现了周度(dù)回升(shēng)的(de)态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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