用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务(wù)业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤来看，用友却还是没有(yǒu)多1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很(hěn)大的(de)提升空间。但(dàn)从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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