昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告(gào)称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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