用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布(bù)了完全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步(bù)发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其(qí)在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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