在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱在(zài)，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持(chí)续(xù)看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投(tóu)资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为(wèi)经济衰退做(zuò)准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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