财联社6月(yuè)3日讯（编(biān)辑 刘(liú)越(yuè)）啤酒行(xíng)业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是(shì)啤酒企业的“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而(ér)年内火爆的(de)淄(zī)博烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡(dàn)季(jì)不淡(dàn)”，盛(shèng)夏旺(wàng)季(jì)更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度业(yè)绩来(lái)看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营(yíng)收突破百(bǎi)亿元。但包括百(bǎi)威亚太、兰(lán)州黄河和西藏发展在(zài)内的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑(huá)或亏(kuī)损，本土与外资(zī)两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整(zhěng)体(tǐ)偏低(dī)迷(mí)，啤酒(jiǔ)行业(yè)则(zé)堪称(chēng)一抹亮色。民生证券王言海5月(yuè)8日发(fā)布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块(kuài)营(yíng)收稳增、归母(mǔ)净利润高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)同期明显提速。国盛(shèng)证券符(fú)蓉(róng)预(yù)计2023年将是啤酒(jiǔ)龙(lóng)头弱(ruò)势区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一年(nián)。

　　外资(zī)啤酒在中国(guó)市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点(diǎn)迄今股价累(lèi)计(jì)最大涨幅分(fēn)别(bié)达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自(zì)2021年高点迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒专(zhuān)项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业兴(xīng)起，北京的燕京(jīng)、上海的(de)力波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的漓(lí)泉、河(hé)南(nán)的(de)金星(xīng)、陕西的(de)汉斯等，几乎每(měi)座城(chéng)市都拥(yōng)有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后(hòu)，2016年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威(wēi)英博、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)、燕京(jīng)啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙(sūn)山山4月24日发布的研(yán)报罗列五大(dà)巨(jù)头的具体市场份(fèn)额(é)，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙(sūn)山山指出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市场集(jí)中度仍(réng)有提升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业(yè)将有望进一步提升盈利(lì)水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势(shì)不变(biàn)，经(jīng)过(guò)一(yī)段时间的此消彼(bǐ)长，持续多(duō)年(nenjoy可数吗，joy可不可数ián)的“五强争霸(bà)”格局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和(hé)百(bǎi)威英(yīng)博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营(yíng)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，这(zhè)几(jǐ)年，外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国(guó)市场颓势明(míng)显，百威英(yīng)博销量(liàng)下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的营业利润(rùn)增长将低于去年的(de)水平，研报指出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士(shì)伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多个地区的(de)销售(shòu)权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提价 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥印(yìn)钞机？

　　分析(xī)人士指出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩增长，多亏了(le)高端化。此前多(duō)年，高(gāo)端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒(jiǔ)百(bǎi)威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年来(lái)，本土啤(pí)酒开(kāi)始(shǐ)发力。以(yǐ)销量最(zuì)大的华润雪花啤酒为例，早年畅(chàng)销大江南(nán)北的(de)大绿棒子，现在(zài)已经(jīng)很难见到了，各(gè)种(zhǒng)纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜(xiān)啤(pí)大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于(yú)产业链中游，对上游成(chéng)本敏感(gǎn)，大麦(mài)、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游终端议价能(néng)力(lì)较强，进入(rù)存量竞争(zhēng)时代后，企业为向高端化转型已(yǐ)多(duō)次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年(nián)餐饮等(děng)现(xiàn)饮消费场景恢(huī)复将加速各啤酒龙(lóng)头(tóu)产品结构优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨(dūn)价(jià)提升(shēng)幅度或(huò)不弱于(enjoy可数吗，joy可不可数yú)成本(běn)催(cuī)生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年时(shí)有发生。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数(shù)量高增，提价区(qū)域由(yóu)部分到全(quán)国。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提(tí)价，中高低档均有所涉(shè)及(jí)。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤(pí)酒零(líng)售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前(qián)几(jǐ)年，中国啤酒市(shì)场的(de)产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入了(le)6-8元价格(gé)带。甚至，巨(jù)头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一(yī)世(shì)传(chuán)奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都是(shì)为了继(jì)续突破价格天花(huā)板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发力 高端(duān)化(huà)势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青(qīng)岛啤酒率(lǜ)先在2020年(nián)率先推(tuī)出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并(bìng)在2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一(yī)世传奇(qí)”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤酒布局丰富，产品(pǐn)价位最(zuì)高，均价约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产品(pǐn)端(duān)方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系(xì)及经典系“1+1”品牌战略基础(chǔ)上，进一步提升中档(dàng)崂山品(pǐn)牌占(zhàn)比，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构(gòu)持续升(shēng)级。随着23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠(dié)加去年Q2以(yǐ)来(lái)低(dī)基数效(xiào)应(yīng)，预计公司全(quán)年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤(pí)酒：收购喜力如虎添翼(yì) 但目(mù)前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤(pí)酒收(shōu)购喜力中国正式完成交(jiāo)割。1863年(nián)创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上百家(jiā)酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购(gòu)方华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展高端(duān)市(shì)场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤(pí)酒高(gāo)端及(jí)超高(gāo)端(duān)产(chǎn)品仅(jǐn)占其收入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收(shōu)入占比达(dá)47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟(shú)悉(xī)其经济型产品如勇闯天涯等，但(dàn)对其高端(duān)产品(pǐn)认知(zhī)度或接受(shòu)度相对偏低。公(gōng)司(sī)提价空(kōng)间较大，高(gāo)端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次(cì)创(chuàng)业”新篇章 借助U8势(shì)能持续开(kāi)拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤(pí)酒行业的老大哥，燕京啤酒近(jìn)几年风光不在。不仅销售范(fàn)围收缩不(bù)少，被雪花和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)甩开(kāi)不说，2020年的(de)营业额甚至被重(zhòng)庆啤(pí)酒反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩爆发，营(yíng)业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿(yì)元，增速高(gāo)达54.51%。今年(nián)一季(jì)度延续高增(zēng)，净(jìng)利同比增长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高(gāo)端(duān)新品燕京U8的(de)成功营销，以(yǐ)及旗(qí)下燕(yàn)京酒(jiǔ)號社区小酒(jiǔ)馆(guǎn)这种(zhǒng)新(xīn)零(líng)售业态的落地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场，推动整(zhěng)体(tǐ)销量同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升。国君食品点(diǎn)评称，改革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加(jiā)速、成本优化之下(xià)，公司(sī)业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目前(qián)属于蓝海市场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及(jí)空间，且目前行业格局未(wèi)定，企业拥有弯道超车(chē)机会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产(chǎn)品风(fēng)味及应用场(chǎng)景布局多元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿市(shì)场发展趋势(shì)，拥有长期可持续(xù)发展潜力，并有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 enjoy可数吗，joy可不可数