在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益(yì)一(yī)年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为(wèi)了(le)应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大(dà)，基金(jīn)公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热(rè)时容易卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗(yì)出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投资者(zhě)的(de)心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利(lì)于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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