随着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益(yì)基(jī)金，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季(jì)的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业(yè)内把握(wò)投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的(de)主要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数(shù)据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数(shù)字经济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为长期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去(qù)年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空(kōng)间。

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