周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位(wèi)，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资(zī)金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中(zhōng)期看(k2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据àn)，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据strong>

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化(huà)最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。