财联(lián)社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽(qì)车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大(dà)幅(fú)降价导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电动车(chē)的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业(yè)人(rén)士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对(duì)磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额来看，宁cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年(nián)度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括(kuò)电池产业(yè)链分工，价(jià)值(zhí)链分(fēn)配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格(gé)变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的月份临近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定(dìng)，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天(tiān)奇股份(fèn)、华(huá)友钴业等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示(scpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的hì)，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业(yè)调整过(guò)程之(zhī)后(hòu)，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的(de)运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及(jí)供需变化也将变得更加平(píng)衡且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一(yī)个下(xià)游获利(lì)、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的(de)锂(lǐ)盐(yán)企业则(zé)命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利好中国(guó)最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下(xià)跌(diē)和(hé)可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让(ràng)这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不(bù)是一(yī)个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些(xiē)车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月(yuè)计划投产的(de)宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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