今年以来，港(gǎng)股走势(shì)可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同(tóng)份(fèn)额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际(jì)电(diàn)力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的(de)代(dài)表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的(de)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能会出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的(de)方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关(guān)注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大(dà)于下行风(fēng)险(xiǎn)的行(xíng)业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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