在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要原因。同(tó黄山山体主要由什么岩石构成ng)时(shí)，他们也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金法、基(jī)金(jīn)运作(zuò)管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基(jī)金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况(kuàng)也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基(jī)金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)黄山山体主要由什么岩石构成，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很(hěn)可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金经理不(bù)得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基(jī)金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均衡(héng)和(hé)多元化的(de)布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打击投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为(wèi)，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。