美国银行(xíng)业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅(guī)谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资(zī)本密集(jí)型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面(miàn)也(yě)表示(shì)将监控“健(jiàn)康银(yín)行面(miàn)临(lín)的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌(diē)近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们(men)非常或(huò)中度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边际借贷利含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比率(lǜ)和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势(shì)更多体现的(de)是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的(de)一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前(qián)原油(yóu)基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置(zhì)开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背景下(xià)，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了(le)周(zhōu)度回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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