如果要(yào)论(lùn)二季(jì)度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅2000克是多少斤 2000克等于多少公斤则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二(èr)季度迄今的(de)短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提(tí)到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多(duō)的业(yè)内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对日股(gǔ)的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资(zī)者目前已(yǐ)经(jīng)连续(xù)第(dì)六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者(zhě)大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票(piào)和期货(huò)市场(chǎng)，净流(liú)入(rù)逾300亿美(měi)元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入(rù)了(le)价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他(tā)就(jiù)从(cóng)未(wèi)见过外(wài)国(guó)投资(zī)者对(duì)日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了(le)日本(běn)股市作为(wèi)避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平(píng)时(shí)不太关注(zhù)日本(běn)市场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本(běn)股市(shì)的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其(qí)中的原因(yīn)，他(tā)们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上(shàng)月(yuè)公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资(zī)，也(yě)存在着在国(guó)际市场上分散投(tóu)资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况(kuàng)下实现的。这意味着日本(běn)股市(shì)对美国投资(zī)者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激(jī)了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日(r2000克是多少斤 2000克等于多少公斤ì)本股市，以此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前(qián)在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光(guāng)和(hé)令人失(shī)望(wàng)的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部门推动向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现(xiàn)金。日(rì)本多年的公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业(yè)的派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年(nián)中，日本企业(yè)宣布的(de)回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司(sī)中(zhōng)约(yuē)有(yǒu)54％的(de)公司股价(jià)低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供(gōng)了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净资产——市(shì)净率低于1倍的(de)情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在意识(shí)到资(zī)本成本的(de)前提(tí)下推进(jìn)经营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了(le)力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方针，该公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公(gōng)布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票(piào)回(huí)购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各(gè)日本上(s2000克是多少斤 2000克等于多少公斤hàng)市(shì)公(gōng)司(sī)的(de)回购规模将进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行更密(mì)切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定的态(tài)度(dù)，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和(hé)男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和男依然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本(běn)内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国(guó)内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受(shòu)益于(yú)中国(guó)放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师(shī)在(zài)报(bào)告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入境(jìng)旅(lǚ)游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积(jī)极(jí)因素，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展(zhǎn)组(zǔ)织(zhī)的经济前景指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益(yì)于入境游增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票(piào)回购(gòu)和估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振(zhèn)了市(shì)场，而(ér)企(qǐ)业财报的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或(huò)有望成为最(zuì)新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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