5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重(肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是(shì)值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌成(chéng)为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(qī)具(jù)备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市(shì)场，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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