尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子自(zì)年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明(míng)显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思trong>盛夏攻(gōng)势(shì)大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照历(lì)史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思策略4月17日研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基(jī)础。数据量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了(le)机会。国(guó)海证券同(tóng)样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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