关注(zhù)市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储布拉(lā)德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其(qí)他国家(jiā)和地区(qū)的境(jìng)外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)，并经外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不(bù)进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文求。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库(kù)存出现超预(yù)期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本(běn)面(miàn)供应增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策(cè)限制(zhì)导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油库存(cú仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文n)下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过(guò)，从更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度(dù)南美大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产量(liàng)的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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