钠电池产(chǎn)能(néng)规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价(jià)又在4个多月(yuè)时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的(de)是市场对(duì)传艺科技(jì)高调(diào)跨(kuà)界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规(guī)划(huà)产能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池便与锂离子电池(chí)同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量密度较低，导(dǎo)致其(qí)研发进度(dù)大大(dà)落后(hòu)于了(le)锂电(diàn)池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键技(jì)术(shù)完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第(dì)一代钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司(sī)拟(nǐ)投(tóu)资3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏(sū)智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义(yì)合作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日(rì)盘后公(gōng)司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者(zhě)披(pī)露跨(kuà)界钠电的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目(mù)中(zhōng)试线2022年(nián过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价一度(dù)摸(mō)高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司经营的(de)重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披(pī)露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资(zī)推波(bō)助澜(lán)，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购(gòu)置过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处(zhì)及厂房(fáng)成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备(bèi)成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电池(chí)全供(gōng)应链项目，逐步形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电(diàn)池就需(xū)要40亿元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零(líng)组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动情况(kuàng)，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款(kuǎn)8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)曾(céng)详细披露过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有(yǒu)过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处资(zī)金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一(yī)开始(shǐ)规划的(de)一(yī)期(qī)2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公(gōng)告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商(shāng)银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申(shēn)请不(bù)超(chāo)过(guò)20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团(tuán)银(yín)行处(chù)于(yú)正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定(dìng)增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民在(zài)近日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年后(hòu)公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的(de)股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核(hé)心还在其(qí)大干快上后产能如何(hé)消(xiāo)化(huà)的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年(nián)的(de)2023年(nián)，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科(kē)技除(chú)了(le)在岁末(mò)年初公告(gào)与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订项目合作或(huò)战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户(hù)情(qíng)况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能(néng)、低速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公司(sī)钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地正(zhèng)数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联(lián)新(xīn)能源事(shì)业部钠电(diàn)池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数(shù)据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率，钠电(diàn)池落地的(de)产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却(què)十分自(zì)信，其在调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司(sī)实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替代”而被推到台(tái)前的(de)，去(qù)年(nián)底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能(néng)够(gòu)起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂离子电池(chí)的一(yī)个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经(jīng)和钠电池(chí)成(chéng)本(běn)基本(běn)相当(dāng)；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的(de)空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠(nà)离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的(de)成本(běn)优势就依然存在，并(bìng)且随着技术不(bù)断发(fā)展、产业不断成熟，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的(de)降本空间有望进(jìn)一步打开，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业(yè)规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及(jí)以下(xià)时，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)在(zài)动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言(yán)锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市场还担忧传艺科技(jì)项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿(yì)元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了(le)7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施(shī)地(dì)点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再(zài)将该项目的实(shí)施地(dì)点变更为重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路(lù)30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投(tóu)入(rù)轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项目中(zhōng)的(de)SMT工(gōng)序实施地(dì)点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮市经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩余(yú)募(mù)资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠(nà)离(lí)子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更(gèng)募投计划的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就是原有的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效(xiào)益与(yǔ)预(yù)计天(tiān)差地(dì)别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据(jù)定增方(fāng)案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过(guò)去了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进(jìn)度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预(yù)期相(xiāng)去甚远。

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