用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引了不少(shǎo)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露(lù)定(dìng)增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年(nián)各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企(q肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内ǐ)业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以(yǐ)说(shuō)是踏步不前(qián)，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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