尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思>以史为鉴今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ong>逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可(kě)控等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核(hé)心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通(tōng)服务器的(de)价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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