编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体新能源的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新型商业(yè)模(mó)式(shì)的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的(de)修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处(chù)经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题(tí)范围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的(de)原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润(rùn)拉(lā)动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在(zài)十大(dà)重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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