昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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