金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要求，子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思并(bìng)通过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即(jí)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对(duì)应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文件？ 子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思>

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无(wú)需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

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