4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游一个立一个羽念什么字纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储(chǔ)备库(kù)存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆(jiāng)地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据(jù)我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截(jié)至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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