近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而(ér)后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出(chū)现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(jìn)期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克及(jí)粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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