昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的(de)库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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