用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了(le)定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转型(xíng)取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思(lǜ)超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力(lì)信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了(le)其在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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