四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的(de)境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人(rén)民币资金，可(kě)继(jì)续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施(shī)调取与境京j属于北京哪个区的车外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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