昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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