北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关注的4月美(měi)国非农数据出炉(lú)，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的(de)18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继(jì)续下降至3.4％；更受关(guān)注的平(píng)均小时(shí)工(gōng)资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视(shì)作利好(hǎo)的(de)是(shì)，美国劳工部(bù)将今年2月和(hé)3月非农数据均(jūn)大幅(fú)下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的(de)美国(guó)地区(qū)银行股也获得喘息的机会(huì)。截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉(lā)升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日(rì)报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数据远高于前值且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个月以来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数(shù)据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技和金融(róng)行业持(chí)续(xù)裁员，但(dàn)不断(duàn)下降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节(jié)性因素(sù)相对(duì)于新冠大流(liú)行前(qián)也有了有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人(rén)数的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据保(bǎo)持一定(dìng)的谨慎(shèn)，因为本周早些时候，美国3月(yuè)份的(de)就业机(jī)会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其(qí)他劳(láo)动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力市场正在(zài)降温。包(bāo)括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会导致消费者信贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经(jīng)济(jì)增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场对(duì)于下半年货币(bì)政策(cè)放松进程有所改变，进而对商品的(de)流动性(xìng)溢价部(bù)分有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续(xù)朝(cháo)着衰退的方向(xiàng)前进，后市继(jì)续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人(rén)数超(chāo)预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大(dà)幅冲高主要受益于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤其(qí)是市场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后一(yī)次(cì)加息，且(qiě)预(yù)计9月之后(hòu)可能(néng)降(jiàng)息，这导致美元名义利率回落(luò)，在(zài)通胀温和回落(luò)的情况(kuàng)下，美元实际利率(lǜ)有了(le)明(míng)显的下行。”广州金控期(qī)货研究所副总(zǒng)经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联(lián)储议息会议(yì)如期(qī)加息25个基点，将(jiāng)政策利率联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)的(de)目(mù)标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲话暗(àn)示加息(xī)临近尾声，因此美元(yuán)指数和美债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员会将(jiāng)密切关注未来发布(bù)的(de)信(xìn)息，并(bìng)评估其对(duì)货币(bì)政策的影响，且鲍(bào)威尔在新(xīn)闻发布会上表示(shì)，美联储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使命上。这意(yì)味着美(měi)联(lián)储是否结束加息(xī)需(xū)要(yào)看(kàn)到(dào)通胀明显回(huí)落。至于是否要(yào)开始降息，需要看到就业(yè)市(shì)场出(chū)现明显恶(è)化(huà)。从历(lì)史经验来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就(jiù)业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属分析师(shī)从(cóng)姗(shān)姗告诉(sù)记(jì)者，美国银行业风(fēng)波持(chí)续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升温叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国(guó)就业数据超预期(qī)，美(měi)债收益(yì)率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期(qī)的非农报告，这让美联储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至可能很快就需要(yào)降息，但就业市(shì)场并(bìng)不配合，美(měi)国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业(yè)数据和时薪增速(sù)全面超预期(qī)，表明美国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分强劲，美联储控通胀压力加大，这(zhè)也就意(yì)味着美联储可能会(huì)在较(jiào)长时间内维持高利(lì)率(lǜ)环境，且6月再次(cì)加(jiā)息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期(qī)或在短期(qī)提振美(měi)元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵金属的涨势(shì)，但中(zhōng)期(qī)看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振而(ér)走强，使均值平(píng)台不(bù)断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏(piān)强运(yùn)行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率持(chí)续(xù)下行的情况(kuàng)下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金价格对降息(xī)并未提前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前距离(lí)降息仍有时间，美联(lián)储表(biǎo)示美国银(yín)行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布被接管(guǎn)收购后，因银行(xíng)业(yè)长期存在的弱(ruò)点，又有多家区域性(xìng)银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在(zài)持(chí)续流出使银行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国2023年(nián)一季(jì)度实际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看(kàn)企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉动上升反映出一定(dìng)的韧性。未(wèi)来(lái)随着经济下行压(yā)力不(bù)断(duàn)上升，市场预(yù)期(qī)下半年(nián)美(měi)国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债收益率(lǜ)和(hé)美元指数将持续承压，避(bì)险需(xū)求提(tí)振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢(féng)低买入配置思(sī)路(lù)，短线则(zé)可买入黄(huáng)金(jīn)和白(bái)银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权(quán)把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供需数(shù)据来看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下降的(de)。世界(jiè)黄(huáng)金协会公布的数据显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度剔(tī)除场外交(jiāo)易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中(zhōng)国消费者需求较(jiào)高，但其余投(tóu)资者购买量的减少抵(dǐ)消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用的黄金投资(zī)需(xū)在一季度同比下(xià)降50％左(zuǒ)右(yòu)，较去年四季度有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年(nián)同(tóng)期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于(yú)美(měi)国经济(jì)指标耐用品订单等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大概率(lǜ)继续(xù)攀升(shēng)。世界白银协会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点在议(yì)息(xī)前已经被充(chōng)分计提，议息前(qián)的(de)谨慎(shèn)转变为(wèi)议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经(jīng)济(jì)走(zǒu)弱(ruò)预期(qī)升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停加(jiā)息并(bìng)将进(jìn)入(rù)降息(xī)周期，实际利(lì)率或(huò)将继续下(xià)行(xíng)，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言(yán)，市场寄(jì)希望于美(měi)联(lián)储(chǔ)最后一次加(jiā)息落(luò)地然后转降(jiàng)息(xī)预期，从而刺(cì)激价格继续高走，从(cóng)这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金确(què)实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩(suō)动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能(néng)会维(wéi)系(xì)较长一段时间(jiān)，且高利率环境(jìng)到底会对经(jīng)济和金融(róng)市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因(yīn)此在当前看多观点(diǎn)出奇(qí)一(yī)致，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的(de)情(qíng)况下，对待金价节节攀(pān)高(gāo)的(de)观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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