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红十字会三救三献是什么红十字会是公务员还是事业编沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红，是(shì)包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估(gū)值分(fēn)别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这(zhè)些板块估(gū)值仍(réng)处于历(lì)史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。红十字会三救三献是什么红十字会是公务员还是事业编p>

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从(cóng)沙(s红十字会三救三献是什么红十字会是公务员还是事业编hā)伊和(hé)解、中俄(é)深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组(zǔ)又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动(dòng)能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度(dù)依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整(zhěng)合和(hé)产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实(shí)现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性(xìng)较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司(sī)更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人(rén)带(dài)来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基(jī)调下(xià)，后续(xù)信(xìn)贷、社(shè)融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定(dìng)且高分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。