财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界孙权劝学中的古孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理今异义，劝学中的古今异义词整理，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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