一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主张学良多高，少帅张学良多高(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续张学良多高，少帅张学良多高(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(张学良多高，少帅张学良多高tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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