昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的(de)时(shí)刻(kè)，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前(qián)盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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